海晨股份(300873):业务稳健增长,Q3利润同比改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入13.7亿元，同比增长10.3%；归母净利润2亿元，同比下降6.3%。2、2025年第三季度公司营业收入5亿元，同比增长15.7%；归母净利润0.7亿元，同比增长9.2%。3、第三季度收入增长主要受益于消费电子需求回升，全球PC出货量同比增长9.4%。4、第三季度毛利率24.7%，同比下降6个百分点；期间费用率7.5%，同比下降4.5个百分点；净利率14.8%，同比下降0.9个百分点。5、公司与乐聚机器人成立合资公司，共同研发人形机器人“赛联Aura”，聚焦工业物流场景。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3亿元、3.6亿元、4.1亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：需求大幅下滑风险，客户集中度过高风险、汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。

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