神州泰岳(300002):看好新游周期驱动公司逐步迎来业绩拐点-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025H1实现营收26.85亿元，同比下降12.05%；归母净利润5.09亿元，同比下降19.26%；扣非归母净利润4.88亿元，同比下降21.02%。2、业绩下滑主要由于核心游戏产品进入成熟期及投放策略调整，新游戏贡献尚处早期。3、游戏业务收入20.28亿元，同比下降16%；毛利率73.5%，同比上升0.6个百分点。4、公司持续更新老游戏内容，《Age of Origins》7月中国出海手游排名提升。5、两款新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》步入商业化测试后期，预计2025H2启动海外大推，已获国内版号。6、AI/ICT运营管理业务营收5.34亿元，同比下降1.7%；物联网/通讯业务营收0.55亿元，同比增长175.9%；创新服务业务营收0.54亿元，同比增长18.5%。7、公司推出“泰岳灯塔”AI大模型应用能力体系，语音数字员工avavox采用订阅制收费，可应用于多行业场景。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.54亿元、17.24亿元、24.62亿元，当前股价对应PE分别为23.5倍、15.7倍、11.0倍。维持“买入”评级。 #风险提示：新游戏流水不及预期，AI产品推广不及预期等。