南方传媒(601900):主营业务稳步提质,数字化建设成效显著

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入39.72亿元，同比下降1.30%；归母净利润4.51亿元，同比增长50.74%。2、深化出版主业改革，整合设立每年8000万元出版主业高质量发展专项资金；完成“课前到书，人手一册”政治任务，2025年春发行中小学教材约1.72亿册，共有23个学科国际教材通过教育部审定；创新实施“新华悦读空间”试点建设工程，在全省镇街打造120家“新华悦读空间”；时代周报、时代财经生产图文稿件2944篇，五大平台阅读量超6600万，10万+稿件同比增长43%。3、加大研发投入，2025年上半年研发费用达1990.55万元，同比增长398.31%；加快数智化转型，数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，粤教翔云数字教材应用平台已覆盖全省19151所学校，开通激活师生用户达1589.7万人，推出“AI助教”“AI助学”两大智能应用场景，升级“南方E课堂”产品线，上线自研小程序“悦教AI学习助手”。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.18/12.71/13.97亿元；EPS分别为1.27/1.44/1.58元/每股；PE分别为11.7/10.3/9.3倍；维持“增持”评级。

#风险提示：税收优惠政策的不确定性、新业务拓展不达预期、宏观经济下行等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。