广联达(002410):利润端继续修复,全面拥抱AI-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司上半年实现主营业务收入27.84亿元，同比下降5.2%；归母净利润2.37亿元，同比增长23.7%；扣非归母净利润2.14亿元，同比增长22.7%。2、利润端表现优于营收端，主要得益于成本及费用管控，整体毛利率为87.8%，同比增加1.1pct；管理及研发费用分别同比减少13.1%及1.7%；信用减值损失同比减少77.2%。3、数字成本业务实现营业收入22.86亿元，同比减少7.1%，但Q2新签云合同降幅明显收窄；清标产品收入持续增长，指标网、成本测算等新业务收入增速超过30%。4、数字施工业务实现营业收入3.12亿元，同比增长8.2%，其中Q2单季同比增长19.5%；施工业务毛利率达到52%，同比增加26pct。5、全面拥抱AI，AI直接带来的合同金额已超4,000万元；行业AI平台赋能80余个AI产品开发，支撑17个AI应用发布；上半年AI服务调用量超4,000万次。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为62.52亿元、64.47亿元、66.71亿元，归母净利润分别为4.8亿元、5.77亿元、6.6亿元，维持公司“买入”评级。 #风险提示：建筑行业持续处于下行期；行业数字化转型不及预期；数字施工业务竞争加剧；设计等新业务推进不及预期。