广联达(002410):Q3营收增速转正利润大增,AI技术赋能成效显现-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收42.70亿元，同比减少2.2%；归母净利润3.11亿元，同比增长45.9%。2、2025年第三季度营收14.86亿元，同比增长3.96%；归母净利润7395万元，同比增长244.9%。3、数字成本业务前三季度营收34.46亿元，同比减少4.95%；第三季度营收11.6亿元，与去年同期基本持平，新签云合同同比恢复正增长。4、数字施工业务前三季度营收5.29亿元，同比增长17.19%，优化产品结构，拓展高价值应用场景。5、数字设计业务前三季度营收0.48亿元，同比增长2.52%；第三季度营收0.17亿元，同比增长51.33%。6、海外业务前三季度营收1.77亿元，同比增长10.21%。7、前三季度毛利率87.35%，同比增长1.14个百分点；营销、研发、管理三费合计同比下降2.40%。8、信用减值损失同比减少51.91%，资产减值损失同比减少49.25%。9、AI产品商业化落地，2025年前三季度新签合同额超7000万元。

#盈利预测与评级：2025年归母净利润预测值4.67亿元，2026年归母净利润预测值6.10亿元，2027年归母净利润预测值7.18亿元。当前市值对应PE为52x/39x/33x。维持“增持”评级。

#风险提示：业务拓展不及预期；建筑行业数字化转型不及预期；房地产景气度持续下行。

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