广联达(002410):单季营收增速转正,利润继续修复-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司前三季度实现主营业务收入42.7亿元，同比下降2.2%；Q3单季度实现主营业务收入14.86亿元，同比增长4%，营收端重回增长通道。2、前三季度实现归母净利润3.11亿元，同比增加45.9%；扣非归母净利润2.75亿元，同比增加49.2%。3、利润端整体表现优于营收端，主要得益于成本及费用端的管控；前三季度整体毛利率为87.4%，同比提升1.1pct；管理费用同比减少11.4%；信用减值损失同比减少51.9%。4、数字成本业务前三季度实现营业收入34.46亿元，同比减少5%；Q3单季度营收11.6亿元，与去年同期基本持平；Q3成本业务新签云合同已恢复正增长。5、数字施工业务前三季度实现营业收入5.29亿元，同比增长17.2%；Q3单季营收2.17亿元，同比增长33.1%；三季度施工业务毛利率提升至54.3%。6、公司AI战略持续聚焦商业化落地，前三季度由AI直接带来的新签合同额已超过7,000万元，较上半年4,000万元水平持续增长；公司产品基本实现AI赋能。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为62.52亿元、64.47亿元、66.71亿元，归母净利润分别为4.83亿元、6.14亿元、7.18亿元，维持公司“买入”评级。 #风险提示：建筑行业持续处于下行期；行业数字化转型不及预期；数字施工业务竞争加剧；设计等新业务推进不及预期。