贝斯特(300580):汽零主业持续向上,丝杠业务多点开花-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.16亿元，同比增长2.73%；归母净利润1.48亿元，同比增长3.30%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长3.63%。2、2025年第二季度营业收入3.67亿元，同比增长3.55%，环比增长4.93%；归母净利润0.79亿元，同比增长6.15%，环比增长13.94%。3、第一梯次涡轮增压器业务海外收入2.78亿元，同比增长14.71%；泰国工厂预计4Q25竣工开业。4、第二梯次新能源汽车零部件业务由安徽贝斯特子公司实现收入2074.82万元，产能加速爬坡。5、第三梯次直线运动部件业务由宇华精机实现营业收入194.06万元，产品覆盖工业母机、新能源车EMB线控制动系统及人形机器人线性执行器核心部件。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年实现营业收入16.2/20.1/25.4亿元，同比增长19.3%/24.3%/26.1%；归母净利润3.3/4.0/5.1亿元，同比增长14.9%/19.5%/27.9%；对应PE为42.8/35.8/28.0x，维持“持有”评级。 #风险提示：新能源渗透率不及预期；直线滚动功能部件产品下游拓展不及预期；涡轮增压产品客户拓展不及预期；人形机器人赛道商业化量产进度不及预期；数据更新不及时风险以及行业规模测算偏差风险。