贝斯特(300580):25Q3业绩符合预期,国际市场布局持续深化-系列点评五

#核心观点：1、2025年前三季度营收11.21亿元，同比增长7.52%；归母净利润2.36亿元，同比增长5.06%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长6.06%。2、2025年第三季度营收4.04亿元，同比增长17.20%，环比增长10.20%；归母净利润0.88亿元，同比增长8.20%，环比增长10.96%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10.46%，环比增长10.88%。3、2025年第三季度毛利率34.37%，同比下降0.78个百分点，环比下降0.84个百分点；归母净利率21.70%，同比下降1.81个百分点，环比上升0.15个百分点。4、2025年第三季度销售费用率0.55%、管理费用率7.70%、研发费用率3.64%、财务费用率0.38%，财务费用率同比上升0.77个百分点，主要由于汇兑损失增加。5、泰国倍永华新技术有限公司一期项目正式开业，二期项目开始建设，建成后将新增年产能8,000吨各类中间壳铸件。6、全面布局直线运动部件，产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、微型丝杠、高精度直线导轨副等，已应用于国内知名机床商并取得批量交付订单，C0级滚珠丝杠副实现突破并获得首批订单，行星滚柱丝杠于2023年出样，新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成客户交样。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入16.14亿元、18.78亿元、21.10亿元，归母净利润3.40亿元、3.93亿元、4.50亿元，每股收益0.68元、0.79元、0.90元，维持“推荐”评级。

#风险提示：混动车型和商用车销量增长不及预期；新能源工厂建设不及预期；工业母机、机器人业务进展不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。