梦百合(603313):海外电商表现亮眼,盈利能力提升趋势已现

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入同比增长9.35%至43.16亿元，归母净利润同比增长117.82%至1.15亿元，扣非归母净利润同比增长96.41%至1.10亿元。2、2025年第二季度营业收入同比增长6.83%至22.73亿元，归母净利润同比增长70.39%至0.56亿元，扣非归母净利润同比增长39.56%至0.52亿元。3、分区域看，25H1国内收入同比增长11.74%至7.53亿元，海外收入同比增长8.10%至34.18亿元；北美洲地区收入同比增长7.63%至21.84亿元，欧洲地区收入同比增长6.07%至9.57亿元。4、分渠道看，25H1国内电商渠道收入同比增长15.98%至1.79亿元，海外电商渠道收入同比增长57.4%至11.70亿元。5、25H1毛利率同比提升1.08个百分点至39.2%，主因原材料价格下降及海外产能利用率提升。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.49元、0.79元、1.09元，当前股价对应PE分别为18.17倍、11.39倍、8.24倍，维持“买入”评级。

#风险提示：原材料大幅上涨；海运费大幅上涨；人民币汇率大幅波动。

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