乐普医疗(300003):创新及消费双轮驱动,业绩持续修复回升-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年1-6月实现营业收入33.69亿元，同比下降0.43%；归母净利润6.91亿元，同比下降0.91%；扣非净利润6.62亿元，同比增长2.33%；经营性现金流6.36亿元，同比增长300.52%。2、2025Q2实现营业收入16.33亿元，同比增长11.72%；归母净利润3.12亿元，同比增长45.05%；扣非净利润3.25亿元，同比增长70.31%；经营性现金流2.17亿元，同比增长1,151.41%。3、器械板块实现收入17.76亿元，同比增长1.30%，毛利率为71.32%；其中心血管植介入业务收入12.39亿元，同比增长7.57%。4、药品板块实现收入11.17亿元，同比下降1.52%，但环比增长79.34%；制剂业务收入9.75亿元，同比增长3.89%。5、创新器械管线持续兑现，多项产品获批上市或进入临床阶段；消费医疗布局取得突破，聚乳酸面部填充剂和注射用透明质酸钠溶液已获批上市。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润至10.27亿元、12.40亿元、14.85亿元，同比增长316%、20.69%、19.75%；EPS分别为0.55元、0.66元、0.79元；对应PE为33倍、28倍、23倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。