喜临门(603008):2Q25归母净利润同增22％,关注AI床垫业绩增长

#核心观点：1、1H25收入40.21亿元，同比增长1.59%，归母净利润2.66亿元，同比增长14.04%，扣非归母净利润2.6亿元，同比增长16.45%。2、1H25每股分红0.28元（含税），分红占归母净利润39%。3、2Q25收入22.9亿元，同比增长4.27%，归母净利润1.95亿元，同比增长22.43%。4、分产品：床垫收入26.62亿元，同比增长10%；软床及配套收入9.24亿元，同比下降13%；沙发收入3.28亿元，同比下降24%；木质家具收入1.07亿元，同比增长115%。5、分渠道：自主品牌零售收入25.3亿元，同比增长5%；自主品牌工程收入2.9亿元，同比增长23%；代加工收入10.8亿元，同比下降8%；跨境电商收入1.3亿元，同比下降17%。6、自主品牌零售业务线上收入14.6亿元，同比下降8%，线下收入10.7亿元，同比增长30%。7、自主品牌床垫收入18.75亿元，同比增长19%。8、截至1H25，线下门店5304家，喜临门专卖店4883家，MD专卖店421家。9、2Q25毛利率38.42%，同比提升2.6个百分点。10、2Q25期间费用率27.5%，同比基本持平。11、2Q25净利率8.53%，同比提升1.27个百分点。12、公司推进AI赋能技术创新，升级“净眠除醛技术”，推出新产品系列，深化产学研合作，与清华大学共建研究中心，与强脑科技合作发布AI床垫。 #盈利预测与评级：维持2025/2026年盈利预测基本不变，当前股价对应2025/2026年16/15倍P/E。维持跑赢行业评级。维持目标价19元不变，对应2025/2026年17/16倍P/E，较当前股价有5%上升空间。 #风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，地产景气度下行。