喜临门(603008):25Q3收入稳健增长,AI产品矩阵逐步完善-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收61.96亿元，同比增长3.68%；归母净利润3.99亿元，同比增长6.45%；扣非归母净利润3.94亿元，同比增长7.62%。2、单三季度实现营收21.76亿元，同比增长7.78%；归母净利润1.33亿元，同比下降6.10%；扣非归母净利润1.34亿元，同比下降6.16%。3、公司向睡眠科技企业转型，智能品牌“aise（宝褓）”加速拓展国内门店与酒店渠道，并进入中东市场；截至三季度末，共有5264家线下门店，较二季度末减少40家。4、公司与清华大学、强脑科技等机构合作，优化助眠算法与大模型架构。5、25Q3毛利率为35.6%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.8个百分点；销售费用率21.9%，同比上升0.2个百分点；管理费用率4.1%，同比下降0.8个百分点；研发费用率2.3%，同比上升0.6个百分点；财务费用率1.1%，同比上升0.5个百分点；归母净利率6.1%，同比下降0.9个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.53亿元、5.57亿元、6.44亿元，对应市盈率为16倍、13倍、11倍。给予公司2026年14倍市盈率，目标价21.18元，维持“推荐”评级。 #风险提示：宏观经济影响需求；原材料价格波动；渠道拓展不及预期；新品推广不及预期。