华峰铝业(601702):行业下行期、经营显韧性,静待重庆热轧产能投放-2025H1点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收59.64亿元，同比增长20.87%；归母净利润5.70亿元，同比增长2.15%；扣非后归母净利润5.40亿元，同比下降2.09%。2、铝材出口退税政策取消及国际贸易摩擦加剧行业竞争，导致行业盈利能力整体下降。3、重庆二期项目变更为年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目，总投资增至26.19亿元，将填补热轧瓶颈缺口，提升整体产能和竞争力。4、2025年1-4月，规上铝加工企业营业收入同比增长6.3%，利润总额下降7.9%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

#风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。

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