华峰铝业(601702):业绩稳健,期待重庆二期投产-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收59.64亿元，同比增长20.87%，归母净利润5.7亿元，同比增长2.15%。2、2025年第二季度营收30.59亿元，同比增长18.94%，环比增长5.32%；归母净利润3.04亿元，同比下降0.22%，环比增长14.24%。3、公司铝热传输材料产量持续增长，预计2025年产量将达到48-50万吨。4、公司复合材料行业具有高壁垒，生产良率达到73%，并深度绑定全球知名汽配集团及新能源热管理主流厂商。5、重庆二期项目变更为年产45万吨智能化建设项目，新增30万吨热轧坯料产能，预计将降低成本并增厚利润。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为13.88亿元、15.39亿元、19.53亿元，维持“推荐”评级。

#风险提示：加工费大幅波动，项目进展不及预期，海外地缘风险等。

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