华菱钢铁(000932):二季度归母净利润创近7个季度新高水平-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入630.92亿元，同比下降16.93%；实现归母净利润17.48亿元，同比增长31.31%。2、2025Q2归母净利润11.86亿元，同比增长26.22%，环比增长111.05%，创近7个季度新高。3、2025H1板材销量同比下降9.81%，吨毛利同比增长18.65%；长材吨毛利同比增长207.33%。4、汽车板子公司实现净利润9.25亿元，同比下降18.38%，占公司净利润比例40%。5、取向硅钢基料销量47.5万吨，同比增长38%，市场占有率突破60%。6、品种钢销量占比达到68.5%，同比提升3.9个百分点，开发75个新产品，实现6个产品“国内首发”或“替代进口”。

#盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润预测至40.12亿元、43.73亿元、47.60亿元，分别上调74.10%、62.89%、53.32%。维持“增持”评级。

#风险提示：“反内卷”效果不及预期行业利润大幅回落；钢材下游需求回落超预期。

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