杭氧股份（002430）：毛利率创新高，看好业绩稳健增长

杭氧股份(002430) 10月28日，公司披露2026年三季报，2026年前三季度实现营收134.7亿元，同比+17.8%；实现归母净利润9.9亿元，同比+30.4%；毛利率22.0%，同比+1.4pct。单三季度实现营收47.7亿元，同比+16.4%；实现归母净利润4.2亿元，同比+52.6%；毛利率23.7%，同比+3.2pct。 经营分析 业绩超预期，液氩涨价贡献业绩亮点。根据卓创资讯，2026年10月15日当周液氩价格为2342元/吨，同比上涨260.3%。液氩价格自三季度以来加速上涨，预计贡献一定利润增量。 今年签约多个大型气体项目，其中海外实现大型气体项目新突破。 根据公司公告，公司在2026年初连续签约气体项目，其一为与华友钴业在印尼签署的26万方大型空分装置群供气项目，其二为与天润绿能在鄂尔多斯签署的7万方空分项目，下游分别为有色与化工。华友钴业26万方项目为近年来海外气体项目的又一大突破。根据公司公告，公司拟成立合肥子公司，投资建设电子大宗气项目，一期预计投资5亿元。公司此外还有宁夏宁东空分气体岛的1.4万方项目和中溶新能源新疆4.1万方项目。 看好公司业绩未来的稳健增长。新投产的气体项目开始释放业绩，此外煤化工相关大型空分设备交付稳定增长，在钢铁化工开工率走弱的背景下，氧氮价格维持稳定，液氩价格有望维持高位。 盈利预测、估值与评级 预测26/27/28年公司实现归母净利润13.7/15.3/17.7亿元，同比+44.0%/+11.9%/+15.9%，对应当前PE为18/16/14x，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济波动；原材料价格波动；项目进展不及预期。