杭氧股份(002430):再次中标聚变新BEST低温系统部件,可控核聚变空间加速打开-点评报告

#核心观点： 1、公司成功中标聚变新能（安徽）低温分配阀箱项目，包含7套低温分配阀箱，应用于BEST低温系统。 2、公司已累计中标BEST低温系统低温分配阀箱及低温氮系统2个项目，证明其在深低温技术领域的技术实力和工程化能力。 3、公司基于气体设备积累切入可控核聚变低温系统领域，国产替代空间较大，并与行业头部公司紧密合作，成长空间加速打开。 4、公司作为中国工业气体龙头，“周期+成长”兼备。气体行业处于周期底部，未来业绩有望拐点向上。 5、管道气业务具备“防御”属性，受宏观经济波动小，稳定增长。远期在国产替代趋势下，公司市场份额有望从2021年水平提升至30-40%。 6、零售气业务具备“进攻”属性，当前气价处于历史底部，若经济复苏带动气价上涨，将带来较大业绩弹性。公司同时培育电子特气等新增长点。 7、公司加速布局可控核聚变设备、量子计算、商业航天等领域，有望打开第二成长曲线。 #盈利预测与评级： 预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%。维持“买入”评级。 #风险提示： 控股股东交易不确定性风险，行业竞争风险及市场风险，气体价格波动风险。