杭氧股份(002430): ”周期+成长 ”兼备,可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力-点评报告

#核心观点

1. 公司成长属性加速凸显，在可控核聚变、量子计算、商业航天等前沿领域发力。在可控核聚变领域，公司基于气体设备积累切入低温系统，已连续中标订单。在量子计算领域，与浙江大学合作聚焦“深低温+先进计算”。在商业航天领域，中标发射场大型液氧球罐项目，并为火箭发射提供动力保障。
2. 公司是“周期+成长”兼备的中国工业气体龙头。管道气业务具有防御属性，受宏观经济波动小，远期在第三方存量市场的份额有望达到30-40%。零售气业务具有进攻属性，当前气价处于历史底部，未来经济复苏将带来较大业绩弹性。公司同时培育电子特气等新增长点。
3. 公司加速布局可控核聚变设备、量子计算、商业航天等领域，这些领域未来市场空间大，有望打开第二增长曲线。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%。维持“买入”评级。

#风险提示

控股股东交易不确定性风险，行业竞争风险及市场风险，气体价格波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。