怡合达(301029):下游需求复苏,业绩延续高增-2025年中报点评

#核心观点

1. 2025H1公司营收14.61亿元（同比+18.70%），归母净利润2.82亿元（同比+26.49%），扣非归母净利润2.76亿元（同比+25.45%），业绩延续复苏态势。
2. 分行业看：新能源行业营收3.21亿元（同比+53.17%），汽车行业营收1.75亿元（同比+53.25%），3C行业营收3.52亿元（同比-4.12%）。
3. 2025H1公司毛利率39.10%（同比+3.46pct），其中新能源/3C行业毛利率分别为33.85%/40.48%（同比+7.53pct/+4.95pct）。
4. FA业务已开发涵盖199个大类、4573个小类的产品体系，2024年成交客户近4万家；FB业务通过智能生产模式满足长尾订单需求。

#盈利预测与评级

维持2025-2027年归母净利润预测5.53/6.65/7.91亿元，对应动态PE分别为29/24/20倍，维持"买入"评级。

#风险提示

制造业复苏不及预期，原材料价格波动，FB业务进展不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。