奥士康(002913):25H1业绩平稳,汽车+AIPC+服务器打开成长空间

#核心观点

1. 公司25H1营收25.65亿元，同比增长19.43%，归母净利润1.96亿元，同比下降11.96%，毛利率22.34%，同比下降0.34pct，净利率7.47%，同比下降2.89pct。
2. 25Q2营收14.01亿元，同比增长19.65%，环比增长20.33%，归母净利润0.84亿元，同比下降24.61%，环比下降25.56%，毛利率20.91%，同比下降2.95pct，环比下降3.15pct，净利率5.66%，同比下降3.81pct，环比下降3.99pct。
3. 公司在PC、汽车电子和数据中心及服务器领域均有布局，特别是在AIPC、新能源汽车ECU、VCU等核心产品线以及AI服务器领域具有技术优势和市场地位。
4. 公司通过泰国基地进行全球化产能布局，并与日本名幸电子合作，提升高精密、高附加值PCB制造的技术能力。

#盈利预测与评级

预计2025/2026/2027年归母净利润为4.75/7.17/9.09亿元，维持“买入”评级。

#风险提示

新建产能不及预期，下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。