国光股份(002749):2025年H1业绩同比增长6％,高分红延续注重股东回报-公司动态研究

#核心观点

1. 2025年上半年公司营收11.19亿元（+7.33%），归母净利润2.31亿元（+6.05%），毛利率提升1.07个百分点至47.42%。
2. 业绩增长主要源于高毛利产品销量增加及原材料价格同比下降，农药板块毛利率提升1.1个百分点至51.0%。
3. 2025年H1分红比例达80.92%，每10股派4元，持续保持高分红政策。
4. 可转债募投项目进展顺利，农药登记证新增9个至330个，肥料登记证新增11个至132个，核心竞争力持续增强。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营业收入分别为23.68/28.28/33.83亿元，归母净利润4.53/5.43/6.52亿元，对应PE 16/13/11倍，维持"买入"评级。

#风险提示

上游原材料大幅涨价的风险；作物全程解决方案推广不及预期风险；粮食种植受极端天气影响风险；可转债募投项目落地不及预期风险；农药行业竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。