华测导航(300627):业绩保持稳健增长,地理空间信息表现亮眼-2025年半年报点评

#核心观点

1. 营收增长多点开花，地理空间信息板块增速亮眼：资源与公用事业收入增速放缓，实现营收7.02亿元，同比增长3.09%；建筑与基建板块实现营收6.59亿元，同比增长23.67%；地理空间信息表现亮眼，实现营收3.59亿元，同比增长87.61%；机器人与自动驾驶板块实现营收1.14亿元，同比增长43.80%。
2. 海外业务继续保持较快增长，海外业务毛利较高提升公司整体毛利率：海外业务实现营业收入6.02亿元，同比增长35.09%；国内业务实现营收12.32亿元，同比增长18.58%。海外业务的毛利率达到71.16%，同比增加3.87pct；国内业务的毛利率为51.77%。
3. 现金流改善较为明显：经营活动产生的现金流净额约为1.34亿元，同比增长204.03%，主要是公司销售商品，提供劳务收到的现金增加所致。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年归母净利润约为7.43/9.54/12.16亿元。对应PE分别为38.97倍、30.34倍和23.82倍。维持公司“买入”评级。

#风险提示

政策不及预期的风险；技术迭代风险；海外市场发展不及预期的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。