唐山港(601000)：归母净利润增2.8pct,每股分红0.2元股息价值凸显-2024年年报点评250329

事件：唐山港（601000.SH）发布 2024 年年度报告。

营业收入：2024 年实现 57.24 亿元，同比下滑 2.06%；2024 年第四季度实现 14.42 亿元，同比增长 3.33%。

归母净利润：2024 年实现 19.79 亿元，同比增长 2.80%；2024 年第四季度实现 3.98 亿元，同比增长 27.70%。

资产负债率：2024 年末实现 9.86%，同比下滑 0.24 个百分点。点评：

腹地产业链运行平稳，吞吐量稳增。公司 2024 年实现货物吞吐量 2.3亿吨，同比持平。其中：

矿石吞吐量：2024 年实现 1.2 亿吨，同比增长 12%；2024 年第四季度实现 0.25 亿吨，同比下滑 6%。

煤炭吞吐量：2024 年实现 0.6 亿吨，同比下滑 14%；2024 年第四季度实现 0.17 亿吨，同比增长 11%。

钢材吞吐量：2024 年实现 0.17 亿吨，同比下滑 7%；2024 年第四季度实现 0.03 亿吨，同比下滑 25%。

散杂货板块主业成本持续受控。2024 年，公司散杂货板块实现营业成本 27.98 亿元，同比下滑 1.44%。其中，工资类成本、原材料配件消耗分别下滑 4.27%、30.48%。

分红比例 60%，符合预期。公司 2024 年每 10 股派息 2 元，分红总额11.85 亿元，占归母净利润 59.89%，对应 2025 年 3 月 28 日收盘价，股息率为 4.3%，维持高分红能力，符合预期。

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2025～2027 年实现营业收入57.82、58.04、58.38 亿元，同比增长 1.01%、0.39%、0.58%，实现归母净利润 20.04、20.16、20.42 亿元，同比增长 1.27%、0.61%、1.27%，对应 EPS 为 0.34、0.34、0.34 元，2025 年 3 月 28 日收盘价对应 PE为 13.63、13.55、13.38 倍，维持“增持”评级。

风险因素：钢铁工业相关货物吞吐量不及预期；北煤南运相关货物吞吐量不及预期；现金支出压力超预期。