唐山港(601000):Q2业绩环比改善显著,看好港口行业高分红标杆长期发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入25.93亿元，同比下降12.93%，归母净利润8.85亿元，同比下降19.83%。2、Q2营业收入13.56亿元，环比增长9.56%，归母净利润5.03亿元，环比大幅增长31.98%，经营出现明显回暖。3、货物吞吐量1.19亿吨，与去年基本持平，主要货种矿石完成0.6亿吨，煤炭完成0.3亿吨。4、毛利率45.2%，同比下降4.83个百分点，期间费用率5.48%，同比下降1.84个百分点。5、推进51、52号散货泊位工程，总投资概算59亿元，建成后将新增年通过能力2560万吨，并规划精品矿加工和粮食中转仓项目。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为20.39亿元、21.87亿元、23.03亿元，对应EPS分别为0.34元、0.37元、0.39元，PE分别为12倍、11倍、10倍。维持“推荐”评级，目标价4.76元。 #风险提示：宏观经济下行，河北省港口整合不及预期。