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海信家电(000921):内销短期承压,海外持续发力-2025年半年报点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录下调25-27年归母净利润预测至36/40/45亿元（相较前次预测下调5%/6%/4%），现价对应PE为10/9/8倍，维持“增持”评级。
研究对象海信家电
发布机构光大证券
分析师洪吉然
发布日期2025-08-08
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属光大证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象海信家电
股票代码000921
公司共识评级看好近 180 天 · 25 家机构
一致目标价¥29.05中位数 · 12 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点
- 2025年上半年公司实现营收493.4亿元，YoY+1.4%；归母净利润20.8亿元，YoY+3.0%。
- 分地区看，内销收入252.5亿元（同比-0.3%），外销收入204.5亿元（同比+12.3%）。
- 暖通空调业务：2025年上半年实现营收236.9亿元（同比+4.1%），央空外销在美洲、东盟市场取得较大突破，收入同比+59%、+26%。
- 冰洗业务：25H1营收153.9亿元（同比+4.8%），海信、容声冰箱零售额同比分别+8.6%、+9.7%，海信洗衣机国内收入同比+37.6%。
- 25H1公司毛利率21.5%（同比+0.2pcts），内销毛利率31.0%（同比-0.1pcts），外销毛利率12.3%（同比+1.4pcts）。
#盈利预测与评级
下调25-27年归母净利润预测至36/40/45亿元（相较前次预测下调5%/6%/4%），现价对应PE为10/9/8倍，维持“增持”评级。
#风险提示
原材料大幅涨价，市场竞争加剧，汇率波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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