维力医疗(603309):业绩符合预期,持续看好海外业务驱动增长-公司点评报告

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业收入7.45亿元（YoY+10.19%），归母净利润1.21亿元（YoY+14.17%），扣非净利润1.18亿元（YoY+16.42%）。
2. 泌尿外科业务营收1.34亿元（+43.9%），护理业务营收0.92亿元（+30.3%），血透业务营收0.4亿元（+18.4%），导尿业务营收2.2亿元（+13.6%），麻醉和呼吸业务分别实现营收2.09亿元（-4.8%）和0.27亿元（-38.54%）。
3. 25H1公司毛利率达45.04%，净利率达17.05%，相较于2024年底分别提升0.51pct和1.91pct。
4. 2025H1海外业务实现营收4.1亿元（+23%），公司战略性开启第二个海外生产基地（印尼工厂）建设，预计年内可完成一期工程的投产。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营收分别为17.65、20.80、24.75亿元，同比增速分别为16.92%、17.89%、18.96%，归母净利润分别为2.63、3.17、3.81亿元，同比增速分别为19.91%、20.38%、20.46%，对应当前股价PE分别为16、13、11倍，维持“推荐”评级。

#风险提示

客户拓展不及预期，订单放量不及预期，新品上市进度不及预期，行业政策变化，地缘政治波动风险等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。