维力医疗(603309):业绩稳定增长,海外产能布局加速

#核心观点

1. 2025H1公司实现营业收入7.45亿元（yoy+10.19%），归母净利润1.21亿元（yoy+14.17%），扣非归母净利润1.18亿元（yoy+16.42%）。
2. 分业务线：泌尿外科产品收入1.34亿元（yoy+43.90%），导尿产品收入2.2亿元（yoy+13.62%），护理产品收入0.92亿元（yoy+30.28%），血透产品收入0.4亿元（yoy+18.44%），麻醉产品收入2.09亿元（yoy-4.79%），呼吸产品收入0.27亿元（yoy-38.54%）。
3. 高毛利产品收入快速增长，销售净利率达17.05%，盈利能力增强。
4. 加速海外印尼工厂和墨西哥工厂建设，提升海外供应能力，保障订单交付稳定性。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为17.26、20.30、23.97亿元，同比增速分别为14.4%、17.6%、18.1%；实现归母净利润为2.57、3.18、3.90亿元，同比分别增长17.2%、23.5%、22.7%。

#风险提示

市场需求提升不及预期；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。