生物股份(600201):非瘟亚单位疫苗全球首发在即,创新龙头成长动能强劲-公司深度报告

#核心观点：1、公司为我国动保龙头，产品涵盖猪、禽、反刍、宠物四大类百余种疫苗。2、公司重视技术创新，研发体系完善，2025H1研发投入占营收比重13.51%，居可比公司前列，在研疫苗项目20余个，未来五年布局研发管线新苗40余个。3、非瘟亚单位疫苗全球首发在即，公司为临床试验唯一承担单位，临床试验有序推进，2026下半年或2027年有望上市，保守测算下非瘟疫苗可贡献年84.0亿元增量市场空间。4、口蹄疫苗基本盘稳固，圆环圆支、腹泻苗等持续发力；反刍苗市场景气，布病、牛二联苗等大单品频出；禽苗管理经营重构，业绩修复增长；宠物苗猫三联苗上市放量，猫传腹mRNA苗临床试验获批。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、7.12亿元、12.11亿元，EPS分别为0.17元、0.64元、1.09元。维持“买入”评级。

#风险提示：猪价持续低迷、行业竞争加剧、非瘟疫苗兑现不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。