生物股份(600201):业绩修复向上,非瘟疫苗临床实验有序推进-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度业绩显著修复，单季度营收4.23亿元，同比增长17.76%，归母净利润1.01亿元，同比增长116.40%。2、核心单品持续放量，猪口蹄疫苗销量同比增长50%，非口蹄疫疫苗核心产品量价齐升，圆支苗营收同比增长15%，腹泻苗营收同比增长120%，猪瘟疫苗营收同比增长50%以上，伪狂犬疫苗营收同比增长10%。3、禽用疫苗直销渠道营收同比增长40%，反刍疫苗中羊苗营收同比增长40%，宠物疫苗猫三联放量，国际业务营收增长超1600万元。4、公司研发投入增加，2025年前三季度研发费用0.96亿元，同比增长9.08%。5、非瘟疫苗研发有序推进，已完成首个临床试验场一针免疫，预计2025年12月底进行第一轮攻毒，2026年3月底进行第二轮攻毒，并在越南同步注册。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、3.52亿元、5.08亿元，对应EPS分别为0.17元、0.32元、0.46元，当前股价对应PE为65.4倍、35.0倍、24.3倍。维持“买入”评级。 #风险提示：猪价上涨不及预期，非瘟疫苗研发不及预期，市场竞争加剧。