耐普矿机(300818):业绩底部显现,静待时间玫瑰-科创板公司动态研究

#核心观点

1. 耐普矿机2025H1预告归母净利润1500万元-2250万元，同比下降73%-82%，主要因EPC项目收入缺失、资本开支增加及汇兑损益影响。
2. 产品结构以矿用橡胶耐磨备件为主（2025Q1占比66.97%），业务覆盖全球多国矿山。
3. 截至2025年6月30日，在手订单4.87亿元，同比增长39.26%，非洲及拉美地区订单增长显著。
4. 公司拟投资9459万美元建设Alacran铜金银矿项目，预计年产铜2.38万吨、金3.86万盎司，税后NPV达3.6亿美元。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年营收分别为10.7/13.1/20.6亿元，归母净利润0.84/1.35/2.75亿元，对应PE 46/28/14X。首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示

宏观经济环境和相关行业经营环境变化的风险；海外经营风险；客户集中风险；毛利率波动的风险；项目建设不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。