耐普矿机(300818):新签订单大幅增长,持续推广新型锻造复合衬板

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收7.14亿元，同比下降22.46%；归母净利润0.62亿元，同比下降48.07%；扣非归母净利润0.55亿元，同比下降52.49%。2、2025年第三季度单季营收3.01亿元，同比增长2.18%，环比增长37.44%；净利润0.46亿元，同比增长26.31%，环比增长301.72%。3、2025年前三季度合同签订总额同比增长32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44%；第三季度合同签订额同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30%。4、公司持续推广锻造复合衬板，已在多家矿山选矿厂成功试用，计划明年在全球大面积推广。5、公司在建智利和秘鲁工厂，智利工厂已基本建成，秘鲁工厂预计明年初步具备生产能力，完全投产后全球产能预计可达25-30亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为10.01、12.58、15.71亿元，同比增速分别为-10.80%、25.73%、24.87%；归母净利润分别为1.03、1.61、2.4亿元，同比增速分别为-11.18%、56.06%、48.49%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为50.93、32.64、21.98，维持“增持”评级。

#风险提示：海外市场景气度不及预期风险；新产品开发不及预期风险；新产能释放节奏不及预期风险；市场竞争加剧风险。

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