新大陆(000997):多业务线齐发力,推进全球化布局

#核心观点

1. 2025年前三季度，公司实现营业总收入62.44亿元，同比增长12.04%；实现扣非归母净利润9.37亿元，同比增长14.03%。
2. 2025年第三季度，公司实现营业总收入22.24亿元，同比增长14.86%；扣非归母净利润3.38亿元，同比增长29.77%。
3. 分业务看，智能终端板块在海外市场取得突破，海外支付设备收入同比增长超26%。商户运营服务板块，前三季度支付服务累计交易规模达1.62万亿元，其中第三季度单季交易规模达5,700亿元，同比增速超过18%，且自2024年三季度以来保持逐季度环比增长。
4. 2025前三季度，公司毛利率为35.74%，同比下降2.29个百分点。销售/管理/研发费用率分别为5.53%/5.54%/7.48%，同比变化+0.49/-0.82/-0.88个百分点。
5. 公司AI营销产品已有超15万商户参与试用，将持续深化AI技术在支付场景的应用，并加快跨境支付及海外收单业务的全球化布局。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年营业收入分别为81.54亿元、92.24亿元、105.22亿元，归母净利润分别为11.77亿元、13.23亿元、14.86亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示

业务发展不及预期；政策推进缓慢；市场竞争加剧；数据更新不及时等。

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