益生股份(002458):苗价低迷业绩暂承压,种源供应竞争力稳固

#核心观点

1. 公司1H2025营收13.21亿元（同比-3.98%），归母净利润0.06亿元（同比-96.64%）；2Q2025营收6.98亿元，归母净利润0.19亿元。
2. 1H2025白羽鸡苗销售数量同比增长，但受终端消费需求疲软影响，商品代鸡苗销售单价同比下降幅度较大，公司业绩暂承压。
3. 1H2025公司鸡业务收入10.06亿元（同比-16.48%），猪业务收入2.04亿元（同比+128.73%）。
4. 公司积极办理从法国引种手续，完成进口祖代白羽肉种鸡9万套，持续推进父母代白羽肉鸡养殖场建设，提高商品代鸡苗供给能力。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入34.56/40.60/45.49亿元，归母净利润1.81/4.09/6.23亿元。对应PE分别为54/24/16倍，维持"增持"评级。

#风险提示

禽类价格波动风险；重大疫情风险；原材料价格波动风险

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