益生股份(002458):苗价下跌拖累业绩,景气修复仍待拐点

#核心观点： 1、1H25归母净利0.06亿元，同比-96.6%，符合市场预期。 2、1H25销售白羽肉鸡鸡苗3.2亿羽，同比+15.7%；收入8.5亿元，同比-18.6%；单价2.7元/羽，同比-29.8%。 3、“益生909“鸡苗销售0.46亿羽，同比+2.6%；收入0.43亿元，同比-25.3%；单价0.9元/羽，同比-27.7%。 4、种猪销售3.8万头，同比+354.9%；收入0.9亿元，同比+296.5%；单价2,436元/头，同比-22.3%。 5、1H25毛利率11.8%，同比-15.4ppt；净利率0.5%，同比-12.8ppt。 #盈利预测与评级： 下调2025年归母净利预测37%至2.95亿元，基本维持2026年6.2亿元预测。维持目标价10.0元，对应2025/26年37/18P/E，13%上行空间。维持跑赢行业评级。 #风险提示： 大规模动物疫情风险；引种大幅上升风险；进口政策不确定性。