中信博（688408.SH）：跟踪点评251203

核心观点

短期看，由于光伏产业链价格波动，部分国内外光伏电站投资节奏放缓导致公司收入确认以及利润释放节奏放缓，2025 年前三季度公司营收净利不及我们预期。中长期看，受益于行业领先的产品研发制造能力，公司在全球跟踪支架市场的市占率有望保持领先地位。公司在海外市场的订单获取及交付能力仍保持加快增长，我们认为公司收入及盈利水平有望在 2026 年逐步修复，我们下调公司2025/26/27 年 EPS 预测为 1.68/2.88/3.66 元（原 2025/26 年预测值为4.42/5.51 元，2027 年为新增预测）。参考当前可比公司平均估值水平，我们给予公司 2026 年 19.5 倍 PE，对应目标价为 56 元（原目标价 90 元），维持“买入”评级。