美湖股份(603319):汽零业务稳中有升,机器人业务打造第二增长极

#核心观点

1. 公司成立于1994年，深耕汽车零部件领域，2016年上市，2021年成立新能源事业部，2024年开始与头部机器人厂商对接，2025年子公司规划建设10万套关节模组产能及智能研发中心。
2. 公司发行可转换债券，拟投资建设新能源电子泵智能制造等项目，项目建成后将拥有电子泵系列产品的产业化生产能力，有助于把握新能源汽车市场机遇。
3. 公司基于汽车齿轮和电机同源技术，布局人形机器人减速器和关节模组，并通过收并购进入轻量化领域。已与国内外头部机器人厂商深度合作，实现20余款具身智能零部件产品的开发与配套，并在重庆推进10万套关节模组和谐波减速器基地建设。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入21.75、25.66、30.22亿元，归母净利润1.94、2.30、2.78亿元。对应PE分别为61.7、51.9、43.0。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示

汽车行业价格战风险，新能源车需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险。

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