美湖股份(603319):业绩短暂承压,机器人业务持续突破

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3总营收16.24亿元，同比增长9.64%；归母净利润1.29亿元，同比下降10.66%；扣非归母净利润1.23亿元，同比下降4.25%。2、2025年Q3单季度总营收5.49亿元，同比增长7.55%，环比下降0.39%；归母净利润0.28亿元，同比下降47.38%，环比下降41.13%。3、公司是国内发动机润滑冷却泵类领域龙头企业，柴油机机油泵国内市场占有率为40%。4、2025年前三季度销售毛利率23.36%，同比下降2.20个百分点；销售净利率7.89%，同比下降1.85个百分点；第三季度销售毛利率19.48%，销售净利率4.75%。5、公司重点布局人形机器人零部件业务，已开发包括腾讯、杭州头部机器人厂商Y公司、银河通用、蚂蚁等十余家头部机器人客户。6、人形机器人零部件业务包括行星减速器、谐波减速器、具身智能关节模组、粉末冶金零部件及轻量化材料。7、全资子公司美湖传动具备年产5万套精密谐波减速器、500万台套精密齿轮生产能力；子公司美湖重庆规划建设10万套谐波减速器产能和10万套关节模组产能。8、公司联合设立湖南美湖诺维新材料有限公司，专注高性能聚醚醚酮材料研发与精密零部件制造。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收为22.83亿元、26.81亿元、30.94亿元，实现归母净利润1.87亿元、2.29亿元、2.82亿元，对应EPS分别为0.55元、0.68元、0.83元，首次覆盖给予公司“增持”评级。

#风险提示：原材料成本波动，行业竞争加剧，人形机器人产业化不及预期。

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