美湖股份(603319):泵类产品稳中求进,智造升级开辟机器人业务-覆盖报告

#核心观点： 1、公司完成从农具生产到智能化多元制造的跨越，构建泵类与机器人业务双轮驱动格局，客户覆盖康明斯、丰田、比亚迪等头部车企及机器人领域核心厂商。 2、作为国内泵类产品龙头企业，公司市场份额稳步提升，柴油机机油泵国内市场占有率高达40%，技术领先并构建全球化产能网络。 3、公司通过自主研发与资源整合构建机器人业务体系，实现谐波减速器全链路自主可控，并收购朗道智通拓展业务生态，设立深圳研究院及机器人技术中心加强研发。 #盈利预测与评级： 预计公司25/26/27年将实现营收23.2/28.3/32.4亿元（同比+17.5%/+21.7%/+14.5%），归母净利润2.5/3.2/3.8亿元（同比+51.3%/+26.9%/+20.0%）。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示： 下游行业的需求波动风险；新技术新产品替代导致的业绩下降风险；原材料及其它成本上升的风险；国际贸易形势恶化、汇率及关税波动的风险；数据更新不及时风险以及行业规模测算偏差风险。