明月镜片(301101):Q3收入利润加速增长,AI眼镜业务贡献增量业绩

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3营业收入6.26亿元，同比增长7.39%；归母净利润1.49亿元，同比增长8.38%；扣非归母净利润1.30亿元，同比增长10.99%。2、2025年Q3单季度收入2.27亿元，同比增长14.59%；归母净利润0.54亿元，同比增长11.56%；单季度收入及利润均为历史最高。3、主业镜片业务稳健增长，轻松控2025年Q3销售额5080万元，同比增长10.5%；PMC超亮系列收入同比增长53.7%，1.71系列收入同比增长13.7%，三大明星产品在常规镜片收入中占比56.3%；1.74系列产品销售额同比增长112%。4、AI眼镜业务收入651万元，镜片业务毛利率78.6%；与爱尔眼科签署全面战略合作协议；推出全新高端镜片天玑系列。5、2025年Q1-Q3毛利率57.95%，同比下降1.35个百分点；销售费用率16.93%，同比下降2.00个百分点；管理费用率9.22%，同比下降1.87个百分点；研发费用率5.30%，同比上升1.36个百分点；归母净利率23.80%，同比上升0.31个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.03亿元、2.29亿元、2.58亿元，同比增长14.6%、13.2%、12.3%；维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，离焦镜渗透率不及预期风险