泰凌微(688591):前三季度业绩高增,端侧AI持续发力-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入7.66亿元，同比增长30.49%；归母净利润1.4亿元，同比增长117.35%；扣非净利润1.29亿元，同比增长111.17%。2、2025年前三季度毛利率50.72%，同比提升2.82个百分点；净利率18.23%，同比提升7.29个百分点。3、2025年第三季度营业收入2.63亿元，同比增长18.57%，环比下降3.87%；归母净利润0.39亿元，同比增长3.56%，环比下降40.92%。4、公司新品推广成效显著，端侧AI芯片、多模Matter芯片、蓝牙6.0芯片、WiFi6.0多模芯片实现批量出货；音频产品线头部客户大批量出货。5、2025年前三季度研发费用1.86亿元，第三季度研发投入0.69亿元，同比增长38.96%，环比增长19.04%；星闪项目完成流片回片，真无线8K产品在头部客户导入。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.09亿元、2.95亿元、3.99亿元，对应EPS分别为0.87元、1.23元、1.66元，对应PE分别为52X、37X、27X。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：下游市场需求不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧。