耐普矿机(300818):业绩拐点开始显现,新签订单增长迅速

#核心观点：1、公司发布25年三季度业绩预告，预计Q1-3归母净利润0.61-0.66亿元，同比下降45.16%-49.32%；扣非归母净利润0.54-0.59亿元，同比下降49.48%-53.77%，相较25H1跌幅收窄，业绩拐点显现。2、业绩同比下滑原因包括：汇兑损失影响净利润约795.67万元，同比扩大约730万元；固定资产折旧7170.8万元，同比增加1473.5万元；去年同期确认EPC项目收入2.0亿元，今年同期无确认收入。3、新签订单增长迅速，2025Q3合同签订额同比+80.42%，其中国内+48.31%，国外+114.30%；2025Q1-3合同签订总额同比+32.21%，其中国内+11.72%，国外+51.44%。4、公司拟投资开发哥伦比亚Alacran铜金银矿项目，项目IRR为23.8%，通过矿山项目提供EPC服务、选矿设备及备件业务，扩大营收，并向上游矿资源开采延伸，实现业务协同。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现归母净利润0.93/1.42/1.98亿元。给予公司26年40xPE，对应合理价值33.75元/股，维持“买入”评级。 #风险提示：铜价下跌风险；原材料价格波动风险；投资不及预期风险。