普源精电(688337):业绩符合预期,时频域均衡加速国际化

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营收2.4亿元，同比增长6.4%；归母净利润0.24亿元，环比25Q2接近翻倍增长。2、2025年前三季度累计实现营收5.97亿元，同比增长11.7%；归母净利润0.41亿元，同比下降32.4%。3、25Q3单季度毛利率为54.4%，同比下降3.4个百分点，主要受马来西亚工厂成本变动、关税影响及部分高校产品客户价格波动影响。4、时域产品中，高带宽示波器收入占比达30%，DS80000系列示波器收入同比翻倍；高分辨率示波器收入同比增长26%。5、频域产品发布RSA6000频谱仪，最高频率26.5GHz，发布一个月收入近1000万元。6、解决方案收入同比增长23%。7、公司已向港交所递交上市申请，加速国际化布局。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为8.90亿元、10.75亿元、12.80亿元；归母净利润分别为0.81亿元、1.66亿元、2.13亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：技术研发不及预期；高端市场开拓进度不及预期；下游需求修复不及预期。