江阴银行(002807):息差继续回升,浮盈兑现收敛

#核心观点：1、信贷稳步扩张，25Q3末贷款规模同比增长8.57%，较25H1上升1.55个百分点；对公贷款同比增长16.76%，零售贷款同比下降2.78%，降幅持续收窄。2、存款规模同比增长12.17%，增速较25H1提高2.69个百分点，公司类存款余额增长超过30%。3、净息差为1.56%，环比提升2bp；生息资产收益率和计息负债成本率分别为3.08%和1.44%，分别环比下降6和14bp。4、资产质量稳定，25Q3末不良率0.85%，较25H1下降1bp；关注率1.18%，较25H1上升8bp；拨备覆盖率371.91%，较25H1末下降9.31个百分点；测算不良生成率0.75%，较二季度下降19bp。5、首次实施中期分红，每10股分红1元（含税），占2025年前三季度归属于母公司股东净利润的19.25%。6、其他非息收入同比增长21.9%，较上半年下降15.7个百分点，浮盈兑现收敛。 #盈利预测与评级：公司区域优势明显，规模稳健扩张，息差环比回升，资产质量改善，上半年业绩表现超预期，目前公司超额拨备充足，资本安全垫高，自由现金流相对偏高，中期分红落地，建议积极关注。 #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。