中国银行(601988):盈利增速同比回正,不良率环比持平

#核心观点：1、中国银行2025年前三季度实现营业收入4912亿元，同比上升2.7%，实现归母净利润1777亿元，同比上升1.1%。2、前三季度末总资产规模达到37.6万亿元，同比增长10.2%，其中贷款总额同比增加8.9%，存款同比增加8.3%。3、前三季度归母净利润同比增长1.1%，增速由负转正。4、前三季度营收同比上行2.7%，增速小幅回落主要受非息收入影响，非息收入同比增速为16.2%，增速回落10.2个百分点。5、前三季度利息净收入同比下降3.0%，降幅收窄2.3个百分点。6、前三季度净息差为1.26%，同比下降15BP，同比降幅较上半年收窄3BP。7、三季度末不良率持平半年末于1.24%，拨备覆盖率为197%，拨贷比为2.44%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.74元、0.75元、0.77元，盈利对应同比增速0.2%、1.4%、3.2%。维持“推荐”评级。 #风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。