闻泰科技(600745):半导体业务稳健增长,集成业务陆续剥离

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入297.69亿元，同比减少44%，归母净利润15.13亿元，同比增长265.09%。2、半导体业务实现收入43.00亿元，同比增长12.20%，毛利率34.56%，净利润7.24亿元。3、半导体业务在中国市场收入创单季度历史新高，占全球总收入49.29%。4、除中国外亚洲市场实现中个位数同比增长，欧洲地区同比增长超过10%，美洲地区同比增长约14%。5、产品集成业务陆续剥离，2025年第三季度收入1.10亿元，占营业收入2.50%。6、公司拟向立讯精密工业股份有限公司及立讯通讯（上海）有限公司转让产品集成业务相关资产，交割工作推进中。 #盈利预测与评级：预计公司2025年收入349.59亿元，归母净利润18.73亿元；2026年收入185.28亿元，归母净利润25.19亿元；2027年收入221.97亿元，归母净利润33.98亿元。给予2025年35倍PE，对应六个月目标价52.65元，维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。