中国能建(601868):Q3营收同比增长超10％,或受益于国家重大战略工程实施-季报点评

#核心观点：1、公司25年前三季度营收3235.44亿元，同比增长9.62%；归母净利润31.56亿元，同比下降12.43%；扣非归母净利润26.25亿元，同比下降7.76%。2、25年第三季度营收1114.53亿元，同比增长10.48%；归母净利润3.54亿元，同比下降56.92%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降79.98%；利润大幅下滑主要受房地产市场调整影响。3、25年前三季度毛利率10.92%，同比下降0.62个百分点；净利率1.88%，同比下降0.19个百分点。4、25年前三季度新签订单9927.75亿元，同比增长0.4%；境内新签订单7280.98亿元，同比下降3.43%；境外新签订单2646.78亿元，同比增长12.67%；境外新能源及综合智慧能源业务新签合同额同比增长58.7%。5、25年前三季度战略性新兴产业营收同比增长16.75%，占比38.81%。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为87.9、94.1、101.7亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：电力和基建投资不及预期；新签订单下滑；非公开发行推进不及预期等。