索辰科技(688507):Q3营收快速增长,物理AI商业化与收并购并行推进

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入0.49亿元，同比增长56.14%；归母净利润-0.30亿元。2、2025年前三季度公司营业收入1.06亿元，同比增长27.83%；归母净利润-0.76亿元。3、营收增长主要系以工程仿真软件为核心的天工平台及物理AI为核心的开物平台收入增加所致。4、公司持续加强研发投入，25Q3研发投入同比增长41.98%，主要系研发人员薪资及技术服务费增加。5、物理AI商业化落地低空经济领域，公司与绍兴市越城区交通运输局、杭州市实业投资集团有限公司签署战略合作协议，推进低空物理AI平台建设及低空基建项目。6、公司推进收并购，收购力控科技60%股权，计划收购昆宇蓝程55%股权并已完成工商变更登记。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营收分别为5.52亿元、7.67亿元、9.15亿元，归母净利润分别为0.75亿元、1.26亿元、1.55亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：民营客户拓展不及预期；产品研发与技术升级不及预期；行业竞争加剧；收购整合不及预期等。