索辰科技(688507):25Q3业绩稳健增长,物理AI拉动逐步体现

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入1.1亿元，同比增长27.8%；归母净亏损7595万元，亏损同比小幅扩大。第三季度实现收入4856万元，同比增长56.1%；归母净亏损3025万元，亏损同比扩大。2、公司2025年10月中标绍兴越城区低空三维物理资产实时管控平台项目，金额3096万元，完成物理AI商业化落地。3、公司通过收并购整合资源，先后收购力控元通和昆宇蓝程，补齐工业软件场景。4、公司在高精尖科技场景具备物理AI+仿真能力，已开发具身智能、低空三维等应用产品。5、公司具身智能虚拟训练方案包括虚拟训练场和智能体自适应功能，面向机器人等领域。6、公司构建低空三维地图，实现模拟训练和实时导航，应用于城市低空环境数字孪生。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现收入6.0、8.5、11.1亿元，实现归母净利润0.8、1.2、1.6亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：物理AI产品推广不及预期；民营客户拓展不及预期的风险等。