天风证券(601162):ROE提升,监管指标总体稳健-2025年三季报点评

#核心观点：1、剔除其他业务收入后营业总收入21亿元，同比增长59.5%，单季度9亿元，环比增长3亿元。2、归母净利润1.5亿元，实现扭亏为盈，单季度1.2亿元，环比增长1.1亿元，同比增长3.3亿元。3、报告期内ROE为0.6%，同比提升2.9个百分点，单季度ROE为0.4%，环比提升0.4个百分点。4、财务杠杆倍数2.92倍，同比下降0.7倍。5、资产周转率2.6%，同比提升1个百分点。6、净利润率7.4%，同比提升48.5个百分点。7、风险覆盖率为152.2%，净稳定资金率为106.8%，资本杠杆率为22.3%。8、重资本业务净收入合计3.1亿元，单季度2.6亿元，环比增长2.4亿元。9、自营业务收入合计12.7亿元，单季度5.1亿元，环比增长1.7亿元。10、经纪业务收入7.7亿元，单季度3.5亿元，环比增长68.3%，同比增长128.1%。11、投行业务收入5.9亿元，单季度1.6亿元，环比减少0.6亿元。12、资管业务收入2.2亿元，单季度0.8亿元，环比增长0.1亿元。 #盈利预测与评级：天风证券2025/2026/2027年EPS分别为0.02/0.05/0.05元人民币，当前股价对应PB分别为1.90/1.91/1.93倍。维持“中性”评级。 #风险提示：经济下行压力加大、资本市场大幅波动、部分监管指标贴近或低于预警线、历史股东调整、持续关注上市公司信息披露工作、投资收益对公司业绩实现影响不确定。