天风证券(601162):净利同比扭亏为盈,监管指标明显改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中报营业总收入12亿元，同比增长71.9%，单季度6亿元，环比减少0.5亿元。2、归母净利润0.3亿元，同比扭亏为盈，单季度0.1亿元，环比减少0.2亿元。3、ROE为0.1%，同比提升1.5个百分点，单季度ROE为0%。4、财务杠杆倍数3.13倍，同比下降0.56倍。5、自营业务收入合计7.6亿元，单季度3.4亿元，环比减少0.7亿元。6、经纪业务收入4.2亿元，同比增长，单季度2.1亿元，环比下降5.7%。7、投行业务收入4.3亿元，单季度2.2亿元，环比增加0.1亿元。8、资管业务收入1.4亿元，单季度0.7亿元，同比减少0.3亿元。9、监管指标改善，风险覆盖率155.2%，净稳定资金率110.6%，资本杠杆率20.8%。 #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年归母净利润分别为1.87亿元、2.31亿元、2.67亿元，EPS分别为0.02元、0.02元、0.03元，加权平均ROE分别为0.73%、0.83%、0.96%，维持“中性”评级。 #风险提示：经济下行压力加大、资本市场大幅波动、部分监管指标贴近或低于预警线、历史股东调整、持续关注上市公司信息披露工作、投资收益对公司业绩实现影响不确定。